从“温差”到“同频”：2026下半年央国企的战略破局与行动指南——兼论”十五五”开局之年的关键一跃
一、上半年数据分析：一幅“冷热不均”的经济全景图
2026年上半年的经济成绩单，如果用一句话概括，那一定是“同一个经济体，两种截然不同的温度”。
GDP逐季放缓，内生动力待夯实。上半年GDP总量69.57万亿元，同比增长4.7%。其中一季度5.0%，二季度回落至4.3%，环比增速从1.3%降至0.9%。这一“逐季下台阶”的走势，清晰释放出一个信号，即经济复苏的内生动力依然偏弱，实际增长中枢已从“保5”区间下移。结合两年平均增速约4.5%来看，如果下半年没有强有力的政策对冲，全年“5%左右”的目标将面临较大压力。
三驾马车严重分化，出口“独木难支”。上半年出口同比增长13.4%（6月单月更是冲高至20.8%），在全球贸易放缓的大背景下堪称“超预期”。但消费端温吞偏弱——社会消费品零售总额仅增长1.3%，5月甚至同比下降0.6%；投资端寒气逼人——固定资产投资同比下降5.7%，其中房地产开发投资暴跌18.0%，民间投资下降8.5%，基础设施投资下降2.4%。唯一的一抹亮色是高技术产业投资同比增长4.6%，其中航空航天器及设备制造业投资增长23.3%，信息服务业增长15.5%。
财政紧平衡与“钱等项目”的困局并存。上半年国有土地使用权出让收入9778亿元，同比大跌31.5%，土地财政加速退潮。另一边，2026年专项债额度4.4万亿，加上超长期特别国债持续发行，资金端供给充裕。但钱给出去了，项目却没有跟上——上半年基建投资反而下降了2.4%。核心堵点在于：前期手续卡脖子、地方配套能力收缩、城投融资渠道收紧，“项目等钱”的旧逻辑已逆转为“钱等项目”的新困局。
流动性充裕与有效需求不足的悖论。 6月末M2同比增长8.0%，M1增长4.0%，社会并不缺钱。但上半年住户贷款净减少3,668亿元，居民仍在主动缩表、提前还贷。某种意义上说，社会不缺钱，但缺的是信心、需求和投资的回报预期。
对央国企的启示： 上半年数据的结构性分化，意味着央国企不能再依赖“大水漫灌”式的总量增长逻辑。出口的高增长掩盖不了内需的疲软，房地产的深度调整仍在持续，而高技术产业投资的正增长则指明了未来的方向。央国企作为“国家队”，必须率先从“规模扩张”转向“价值创造”，从“被动适应环境”转向“主动塑造环境”。
二、政治局会议定调：政策逻辑的重大切换
7月30日的政治局会议，是下半年经济工作的“总施工图”。对比以往，本次通稿有几个值得深度解读的信号：
信号一：政策基调从“稳”到“进”，更加强调“向新向优向好”
会议强调“推动经济持续向新向优向好发展，努力实现‘十五五’良好开局”。这一表述将“十五五”开局置于战略高度，意味着下半年的政策发力不仅是短期逆周期调节，更是中长期发展动能的切换。对央国企而言，“向新”是方向，“向优”是质量，“向好”是结果，三者缺一不可。
信号二：财政货币政策组合升级为“更加积极+适度宽松”
会议明确“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，这是近年来较为罕见的政策组合表述。同时强调“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”。这意味着政策工具箱将全面打开，专项债、特别国债、降准降息、结构性货币政策工具等将协同发力。
对央国企的直接影响：财政支出和债券资金使用进度将加快，“两重”建设（国家重大战略实施、重点领域安全能力建设）和“两新”工作（大规模设备更新、消费品以旧换新）将加速落地。央国企作为“两重”建设的主力军，必须做好项目储备和承接准备。
信号三：扩大内需被置于前所未有的高度
会议专门强调“有效扩大国内需求，适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力”，并首次提出“扎实推进‘六张网’规划建设”。在出口下半年面临基数效应和全球贸易保护主义升温的背景下，内需成为稳增长的核心变量。央国企在能源网、交通网、水利网、物流网、信息网、服务网等领域的布局，将获得政策加持。
信号四：产业政策的“新”与”破”
会议提出“加快现代化产业体系建设，加强对基础研究的长期稳定支持，深入实施‘人工智能+’行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理体系”。这是“智能经济新形态”首次进入政治局会议通稿，标志着AI已从技术概念上升为经济形态。
同时，会议明确要求“继续综合整治‘内卷式’竞争，常态化解决企业账款拖欠问题”。这对央国企有两层含义：一是央国企在某些领域（如基建、能源、原材料）的“内卷式”竞争将被严格约束；二是央国企必须带头清理对民营企业的账款拖欠，在产业链中发挥“链长”的信用背书作用。
信号五：国资国企改革被单列强调
在“营造公平有序的市场竞争环境”部分，会议将“深化国资国企改革”与“优化民营经济发展环境”并列提出。这意味着国企改革不是简单的“做大做强”，而是要在统一大市场建设中找准定位，与民营企业形成互补共生的产业生态。
信号六：风险防控的系统性升级
会议对房地产、地方化债、中小金融机构、资本市场、安全生产等领域作出全面部署，提出“实施好一揽子化债方案，扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质”。央国企在金融风险处置、房地产纾困、地方债务重组中的”稳定器”角色将进一步凸显。
三、下半年央国企的七大战略行动
作为长年服务央国企的咨询机构，嘉伦国咨认为下半年央国企不能只做“政策传导器”，而要做“战略转化器”。基于上述数据与政策信号，嘉伦国资建议央国企从以下七个维度展开行动：
行动一：以“十五五”规划编制为契机，完成战略方向的“校准跃迁”
上半年高技术产业投资是唯一正增长领域（+4.6%），政治局会议又强调”向新向优向好”和”智能经济新形态”。这要求央国企在编制“十五五”规划时，必须回答三个核心问题：
主业边界在哪里？ 传统业务（如基建、地产、传统制造）的收缩趋势不可逆，必须明确”退、转、升”的清单。
第二增长曲线是什么？ 人工智能、未来产业、服务贸易、绿色低碳是明确的政策风口，但央国企不能“撒胡椒面”，必须围绕核心能力圈选择1-2个战略赛道深度布局，打造新兴支柱业务。
价值衡量标准是什么？ 从“规模导向”（营收、资产）转向“价值导向”（ROE、EVA、专利质量、产业链控制力）。
咨询建议： 在”十五五”规划中引入”战略健康度”评估模型，对现有业务按”市场吸引力×竞争能力×政策契合度”三维矩阵进行动态评级，果断退出或重组低分业务单元。
行动二：从“项目承接者”升级为“内需创造者”，抢占“六张网”建设主动权
消费是上半年最大短板（+1.3%），也是下半年政策发力的核心。央国企不能仅仅等待政府投资拉动，而要主动创造需求：
在“两新”工作中扮演“供给创新者”： 设备更新不是简单的“以旧换新”，而是要以智能化、绿色化、服务化的新供给创造新需求。例如，能源央国企不应只卖设备，而要提供“设备+运维+数据服务”的综合解决方案。
?在服务消费中挖掘“央国企蓝海”：文旅、康养、物流、检验检测、知识产权服务等领域，央国企拥有资源禀赋但市场化程度不足。建议通过改革引入专业运营团队，将“沉睡资产”转化为“活跃供给”。
?在“六张网”中提前卡位： 特别是信息网（算力、数据）、物流网（供应链、冷链）、服务网（公共服务、城市运营）等领域，央国企应联合地方政府做好项目策划，避免“钱等项目”的被动局面重演。
行动三：将“人工智能+“从”技术项目”上升为”战略工程”
政治局会议对“人工智能+”的表述是“深入实施”，并首次提出“发展智能经济新形态”。这意味着AI不再是IT部门的“技术项目”，而是CEO的“战略工程”：
?场景驱动，而非技术驱动： 央国企的优势在于拥有海量工业场景（制造、能源、交通、建筑）。应选择3-5个高价值场景（如设备预测性维护、供应链智能调度、客户服务智能化）进行深度攻坚，形成”场景-数据-模型-商业”的闭环。
组织适配： 借鉴“大运行”改革经验，打破部门壁垒，建立跨职能的AI作战单元。同时，完善人工智能治理体系，特别是在数据安全、算法伦理、就业替代等方面建立央国企标准。
生态构建： 通过设立产业基金、开放应用场景、联合高校攻关等方式，构建“央国企链长+民企专精特新+科研院所”的创新联合体。
行动四：以“链长”身份引领产业链“反内卷”，重塑市场生态
会议提出“综合整治‘内卷式’竞争”，但对央企来说，“带头退出”四个字在考核压力下基本不成立。没有哪个央企负责人敢在年会上说“今年我们主动少接点单子，把市场让给民企”；更现实的路径是，央国企应在必须参与的游戏里，改变游戏规则，把“内卷”从价格维度转移到价值维度。
不是“不抢单”，而是“抢单的方式升级”：央国企在传统基建、一般性制造领域"低价竞标"，很多时候不是不想赚更多，而是考核指挥棒在逼着“保规模、保市场份额”。完全退出不现实，但可以在现有考核框架内做三件事：一是设置“投标红绿灯”内部机制。集团层面建立项目筛选模型，对低于全成本线（含资金成本和管理费摊销）的项目亮红灯，对战略价值低、品牌溢价弱、回款风险高的项目亮黄灯。红灯项目原则上不投，黄灯项目需报集团特批。很多央企其实已经在做，但缺的是一套刚性执行的筛选标准和授权边界。二是从"EPC价格战"转向"投资+运营"模式。 考核压力下，与其在工程承包环节和民企拼到5%的毛利率，不如主动提升项目层级，以“小比例资本金出资+长期运营权”的方式参与，把一次性工程收入转化为15-20年的运营现金流。对考核来说，当期并表营收可能少了，但ROE、营业现金比率这些"一利五率"核心指标反而更好看。地方政府也欢迎——既解决了基建资金问题，又不用一次性支付大额工程款。三是内部协同，先止住“兄弟打架”。央企“内卷”最痛的不是和民企竞争，而是同一集团内部不同子公司在同一区域、同一业主面前互相压价。集团总部要建立“内部市场协调机制”，对重点市场、重点客户实行“统一对接、内部比选、对外一体”，在考核上给予“协同项目”额外的加分或利润划转补偿，避免“左手打右手”。
账款拖欠不是“想不想付”，而是“能不能周转得过来”：“常态化解决企业账款拖欠”写入政治局会议，说明高层已经注意到这个问题。但央国企也委屈，上游业主（尤其是地方政府和城投）欠我的钱，我拿什么付给下游中小企业？这是一个现金流传导的系统性问题，不是单靠央国企“讲道德”就能解决的。更务实的做法，一是把"清欠"纳入考核，但别只考核"付款速度"，要考核"供应链健康度"。 对子公司设置"应付账款周转天数行业对标值"——不是要求你无条件提前付款，而是要求你的账期不能显著长于行业平均水平。同时考核"中小企业账款清欠完成率"和"供应链融资工具使用率"，逼着子公司用金融手段替代现金拖欠。二是用供应链金融工具替代直接现金支付。 央企的信用等级高，这是最大的优势。与其拖欠供应商现金，不如主动引入银行保理、供应链票据、电子信用证等工具，供应商拿着央企的应收账款去银行贴现，利息由双方协商分担。对央企来说，现金流压力缓解了；对供应商来说，账期虽然没变，但资金提前到账了。三是建立"账龄预警"机制，防止“被动拖欠”变“恶意拖欠”。建立应付账款账龄自动预警系统，账期超过合同约定90%自动升级到集团财务部和审计部，超过合同约定120%必须提交专项说明。先把“无意识拖欠”管住，再逐步压缩“有意识拖欠”的空间。四是把付款条件变成谈判筹码。 对战略供应商和核心分包商，主动给予更优的付款条件（如缩短账期、提高预付款比例），换取其在价格、技术响应、保供优先级上的让步。
央企在"反内卷"和"清欠"问题上，不能扮演“道德楷模”的角色——那既不可持续，也不符合企业本质。真正可持续的做法是，在现有考核框架内找到"政策合规"与"商业理性"的交集点：用商业模式升级替代简单退出，用金融工具创新替代现金硬付，用内部协同替代外部恶斗。
会议明确要求“综合整治‘内卷式’竞争”，央国企在基建、能源、原材料等领域的低价竞标、重复建设是“内卷”重灾区。下半年，央国企应：
带头退出低效竞争： 在产能过剩领域（如传统基建、一般性制造），主动减少低价抢单，转向技术标、服务标、全生命周期成本标。
建立“链长”信用体系： 常态化解决对上下游企业的账款拖欠问题，将付款周期、供应链金融支持纳入对子公司的考核指标。
推动行业标准升级： 联合行业协会、龙头企业提高技术门槛和环保门槛，以“标准升级”替代“价格厮杀”，带动产业链整体提质。
行动五：在风险处置中化“被动兜底”为“主动布局”
房地产-18%、地方土地财政-28.7%、中小金融机构化险——这些风险领域恰恰是央国企的“机会窗口”：
房地产领域：具备产业运营能力的央国企（如城投、园区开发企业）可借机收购优质资产，从“开发商”转型为“城市运营商”。
地方化债领域：资产管理类央国企、金融类央国企应积极参与地方债务重组，通过“债转股+产业导入”模式，将化债过程转化为获取优质资源的过程。
中小金融机构改革化险：产业类央国企可战略入股与主业协同的中小银行，构建“产业+金融”的闭环生态，但需严格隔离风险。
关键原则：风险处置不是“慈善兜底”，必须遵循“商业可持续+产业协同性”的双重标准。
行动六：从“产品出海”迈向“能力出海”，应对出口不确定性
上半年出口+13.4%的亮眼成绩，下半年面临基数效应和全球贸易保护主义的双重压力。央国企的国际化战略必须升级：
从产品出口到服务贸易：依托工程承包、运维服务、技术咨询、数字服务等“软能力”输出，提升出口附加值，规避关税壁垒。
从单打独斗到生态出海：联合产业链上下游（央国企+民企+金融机构）进行“抱团出海”，在海外建设产业园区、物流枢纽、能源基地，形成“投资-建设-运营”一体化能力。
完善海外综合服务体系：建立海外风险预警、合规管理、本地化运营的标准化体系，特别要关注地缘政治风险对供应链的冲击。
行动七：以“组织变革”保障“战略落地”，激活人才与机制
再好的战略，没有组织适配都是空谈。结合您此前关注的总部改革、竞聘上岗等议题，下半年央国企应在组织层面做好三件事：
压缩管理层级，提升决策效率： 借鉴“大部制”改革经验，减少总部“机关化”色彩，将资源向一线业务单元倾斜。
建立“能上能下、能增能减”的市场化机制： 在全员竞聘、任期制契约化改革基础上，引入”战略任务制”考核——对承担”人工智能+““六张网”等战略性任务的团队，给予更长的考核周期、更高的风险容忍度。
储备“十五五”人才梯队： 面向智能经济、绿色低碳、国际化等领域，启动“战略人才储备计划”，打破传统的人事编制限制，以“项目制+跟投制”吸引顶尖人才。
结语：在“破局”中定义“十五五”
2026年的下半年，是中国经济从“十四五”收官向“十五五”开局过渡的关键节点。对央国企而言，这既是压力测试期，也是战略窗口期。
上半年的数据告诉我们：旧地图找不到新大陆。 房地产-18%、基建-2.4%的冰冷数字，与高技术产业+4.6%、出口+13.4%的火热现实，共同勾勒出中国经济”动能转换”的剧烈阵痛。政治局会议的部署则指明：政策工具箱已经打开，但政策红利只会流向那些“项目准备好、方向校准好、机制适配好”的企业。
作为资深咨询顾问，我的核心判断是：下半年央国企的竞争，不再是“谁更能拿到资源”，而是“谁更能把资源转化为新质生产力”。从“温差”到“同频”的关键，在于央国企能否率先完成从“规模逻辑”到“价值逻辑”、从“政策跟随”到“战略引领”、从“物理整合”到“化学融合”的深层变革。
“十五五”的良好开局，不会自动到来。它属于那些在2026年下半年就敢于“壮士断腕”、敢于“向新而生”的先行者。
公司简介
hy3380cc海洋之神，是国内深耕国资国企赛道的综合性专业咨询机构，长期专注服务央企、省属国企、地方城投与产业集团，秉持 “服务国企、助力高质量发展” 初心，持续紧跟国资监管政策导向，深度参与国企改革、数字化与智能化转型实践。
公司独创管理咨询、改制重组、投资银行 “三位一体”集成服务模式，围绕战略规划、公司治理、三项制度改革、组织绩效、重组整合、数智化与 AI 转型等领域，提供从顶层方案设计到落地辅导的全链条解决方案。
依托二十余年国企一线实战积淀，核心团队汇聚资深国企管理者、政策研究专家与产业顾问，服务覆盖能源电力、轨道交通、水利水务、城市运营、高端制造等众多行业，持续助力央国企破解转型升级的痛点难点，持续助力央国企增强核心功能、提高核心竞争力。
（本文数据及政策引用来源：国家统计局《2026年上半年国民经济运行情况》（2026年7月15日）、海关总署《2026年上半年外贸进出口情况》（2026年7月14日）、财政部《2026年上半年财政收支情况》（2026年7月22日）、中国人民银行《2026年上半年金融统计数据报告》（2026年7月15日）、2026年《政府工作报告》、新华社2026年7月30日政治局会议通稿））
